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近年黄金价格将以需求为主导
来源:未知 发布时间:2011-04-25 15:29

        黄金是一种奇异的矿产,一旦被开采出来,便几乎不再消失。黄金市场的规模不大,现时已知悉的地上存金量约为16.6万吨,已确认地下存金量约为2.6万吨,黄金的产量每年维持于20002500吨。由于很多产金大国如南非等近年蕴藏量已接近枯竭,加上开采成本越来越高,生产过程复杂漫长,生产量非常稳定等原因,黄金的供应弹性很低,金价主要是需求面主导。

   从黄金市场来看,近年金价以需求面主导,特别是投资需求的主导。1979年投资需求在总黄金需求中比重高达53%,今天只占26%;黄金和金矿股于1981年高通胀期占全球资产总值26%,今天只占1%,表示目前投资需求走高的空间还是挺大的。黄金主要用来对冲两种风险:通胀(货币贬值)和危机(如经济衰退和战争等),这也是分析黄金投资需求的两条主线。欧美的量化宽松预示着其货币会持续贬值,美元与黄金价格趋势自1985年至今均呈反向波动关系,相关系数为-0.3291。在过去10年间金价每年平均上升18.3%,与美元转弱因素的刺激密不可分。

  美元是全球最大的储备货币,美元不值钱,坐拥庞大外汇储备的国家如中国等亟须分散风险,许多都行动起来采购黄金。目前中国、俄罗斯、印度、韩国、巴西和新加坡这些新兴国家央行持有的黄金储备比重平均低于3%。中国和日本的外汇储备中黄金仅占1.6%2.5%。比起美国的70%和德国的66%,亚洲储备中黄金比重严重不足。中日外汇储备如果将黄金储备增持至10%(世界平均水平),那就等于2010年全球黄金产量的3.5倍。中国在推行人民币国际化的过程中亦须增持黄金。

  文化上,中印人民对黄金有天生的偏好。随着两国政府致力扩大内需以振兴经济,加上中印货币长线升值,黄金需求有增无减,并可视为中印奢侈品消费的体现。目前中国是仅次于印度的世界第二大黄金消费市场,未来数年有望成为第一。中国人均GDP达到3000美元以上,进入了投资理财阶段,加上国内政策的推动等,都说明中国黄金消费的潜力非常巨大,中国因素已成为了金市的重要动力。

  我们当然也不能忽视投资黄金的风险。美国虽然债台高筑,但其黄金储备却为全球第一,库存达8000多吨,至今仍不沽售黄金还债。但当美国央行开始售金时,金价或许就到顶了。另外,黄金属于不可毁灭或消耗的资源,金价越高,售金者亦越多。最后,在欧美宽松货币的环境下,中国等新兴市场面对的通胀压力不低,成熟市场的经济也已开始恢复增长,通胀有机会拾级而上,如全球大幅加息以对抗通胀,对金价不利。

  

 

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